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科爾姆·奧謝，出生于1970年，英國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理。畢業(yè)于劍橋大學(xué)。曾就職于花旗集團(tuán)，以及索羅斯基金。之后，建立了自己的對(duì)沖基金公司comac。科爾姆·奧謝最為知名的一戰(zhàn)，是2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后，做空美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。

科爾姆·奧謝曾在福布斯收入最高的40位對(duì)沖基金經(jīng)理中，排名第21位。

　　科爾姆·奧謝的內(nèi)容相對(duì)較多，單獨(dú)整理一篇書(shū)摘。

書(shū)摘

　　?科爾姆·奧謝把他的交易想法看作假設(shè)。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)計(jì)的方向相反，則證明他的交易設(shè)想是錯(cuò)誤的，然后科爾姆·奧謝會(huì)毫不猶豫地平倉(cāng)。

　　?科爾姆·奧謝會(huì)在下單前制定好止損點(diǎn)。他會(huì)限制暴露的頭寸，因此市場(chǎng)價(jià)格觸發(fā)止損價(jià)位時(shí)的損失只是整個(gè)資產(chǎn)很小的一部分。

　　?科爾姆·奧謝在面試一份工作的時(shí)候，被問(wèn)到了一個(gè)凱恩斯乘數(shù)悖論的問(wèn)題：“政府通過(guò)發(fā)行債券獲得公眾手中的錢(qián)，然后將這筆錢(qián)通過(guò)財(cái)政支出的方式花在公眾身上，你覺(jué)得這樣怎么能刺激經(jīng)濟(jì)呢？”科爾姆·奧謝答道：“這是個(gè)好問(wèn)題。我還沒(méi)有考慮過(guò)?！焙苊黠@，那家公司欣賞他這種樂(lè)于承認(rèn)自己不懂的態(tài)度，而不喜歡那些想盡辦法要糊弄過(guò)去的人。最后，他被雇傭了。

　　?只有與基本面相符合的價(jià)格走勢(shì)才有意義。這就是我對(duì)待基本面分析和技術(shù)分析的看法。這兩點(diǎn)你必須同時(shí)關(guān)注，才能抓住整個(gè)行情。

　　?你需要擁有自己的市場(chǎng)經(jīng)歷。只有你在做了同樣的事情之后，你才會(huì)完全明白書(shū)里那些交易員說(shuō)的是什么。它看起來(lái)如此淺顯，但是在你沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的時(shí)候要去明白它，真的很難。

　　?雖然人們不愿意相信的情緒會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，但最終還是會(huì)被市場(chǎng)戰(zhàn)勝。索羅斯的天賦，在于切中事情變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——不僅知道頭寸是正確的，而且時(shí)間剛剛好，這個(gè)時(shí)點(diǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)的大小息息相關(guān)。

　　q：那你可以做什么呢？a：只能等待，等到大家都開(kāi)始關(guān)心這個(gè)問(wèn)題。例如，你想在4000點(diǎn)做空納斯達(dá)克，但你需要等它已經(jīng)到達(dá)5000點(diǎn)才行。這樣你是在市場(chǎng)下跌的時(shí)候做空，而不是在市場(chǎng)上升的時(shí)候。市場(chǎng)在充滿(mǎn)泡沫的時(shí)候，沒(méi)人知道市場(chǎng)能走多遠(yuǎn)。即使有些點(diǎn)子確實(shí)是好主意，但你依然需要等待，并且確認(rèn)正確的時(shí)間。

　　?我非常喜歡宏觀(guān)市場(chǎng)的原因之一是，在這個(gè)海洋里我就是一條小魚(yú)。我并不是在和我一樣的對(duì)手博弈，那將會(huì)是一種很難的零和博弈。

　　?索羅斯有句名言：“先進(jìn)場(chǎng)，再研究?！苯灰撞⒉恍枰粋€(gè)完美的故事來(lái)支撐。我對(duì)此深有感觸。事實(shí)說(shuō)明一切。

　　?基本面分析并不能預(yù)測(cè)明天市場(chǎng)的好壞，但是可以提示你今天正在下雨。

　　?偉大的交易不需要預(yù)測(cè)。

　　?基本上所有偉大的交易都是顯而易見(jiàn)的。

　　?在牛市持續(xù)了很多年之后，誰(shuí)在管理絕大部分的資金呢？不可能是空頭，因?yàn)榭疹^連工作都找不到。市場(chǎng)上只有一少部分真正聰明的人，但他們管理著規(guī)模很小的資金。那些堅(jiān)持不懈看多，并且在市場(chǎng)下跌過(guò)程中持續(xù)加倉(cāng)的資金管理者，就是最后管理最大規(guī)模資金的人。所以，你不能期望牛市以理性的方式結(jié)束。

對(duì)沖基金怪杰（典藏版）

作者：[美] 杰克·施瓦格（jack d. schwager ）、何澍鑫　劉姝君　徐君嶺

當(dāng)當(dāng)

購(gòu)買(mǎi)

　　?這并不是我很聰明，能抓住市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。我做不到。我只是注意到，我原來(lái)做的是錯(cuò)的。

　　?為了建立一個(gè)投資組合，我需要建立一些可以在市場(chǎng)上檢驗(yàn)的假設(shè)。

　　?（接上）q：所以，經(jīng)驗(yàn)主義為先，然后恰當(dāng)?shù)暮暧^(guān)理論出現(xiàn)，最后是執(zhí)行交易。a：是的。但關(guān)鍵是，這個(gè)宏觀(guān)理論在市場(chǎng)上是可以通過(guò)檢測(cè)的。

　　?我所做的，和趨勢(shì)跟蹤策略的之間的區(qū)別，是價(jià)格波動(dòng)的背后要有符合邏輯的基本面。同趨勢(shì)跟蹤策略相比，我會(huì)預(yù)測(cè)未來(lái)的趨勢(shì)，而不是等待趨勢(shì)到來(lái)再順勢(shì)而為。我最終做的很多交易，可能和趨勢(shì)跟蹤策略者一樣，但我們交易的時(shí)點(diǎn)不同。

　　?理性的交易假設(shè)是美好的，實(shí)施起來(lái)卻是情緒化的、愚蠢的。

　　?交易者應(yīng)當(dāng)接受風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

　　?當(dāng)交易的時(shí)間長(zhǎng)度大到三個(gè)月的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是趨勢(shì)。

　　飄注：此處，科爾姆·奧謝試圖表達(dá)的是，如果交易者希望做一個(gè)趨勢(shì)交易者，應(yīng)當(dāng)關(guān)注趨勢(shì)。

　　?絕大多數(shù)交易書(shū)籍所介紹的規(guī)則，其實(shí)是為了保護(hù)那些像賭徒一般的人。對(duì)于這些人，交易書(shū)籍可以簡(jiǎn)化成這樣：“不要交易。你實(shí)在不擅此道，所以別做了?！?/p>

　　?你要明白你在做什么。即使對(duì)于別人來(lái)說(shuō)，這些東西是荒謬的。

　　?我的風(fēng)險(xiǎn)管理很?chē)?yán)格。在虧損的時(shí)候，平倉(cāng)很簡(jiǎn)單。我從來(lái)沒(méi)有犯過(guò)那種錯(cuò)誤。我犯的大部分較大的錯(cuò)誤，其實(shí)是機(jī)會(huì)錯(cuò)誤。我有時(shí)候非常相信某種理念，以至于限制了我賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。”

　　?q：交易這門(mén)技術(shù)是可以教授的嗎？a：沒(méi)有辦法教授，但可以學(xué)習(xí)。

　　?（接上）q：怎樣理解呢？a：我自己的交易方法，不意味著也適用于你。因?yàn)槲也涣私饽?，所以沒(méi)辦法告訴你，適合你的交易方法是什么樣子。把我的方法教給你，你不會(huì)成功，因?yàn)槟悴皇俏摇Ｈ绻憬?jīng)常在我身邊，會(huì)看到是怎么做的，然后發(fā)現(xiàn)一些適合你自己的東西。也有些地方，你會(huì)希望用不同的方式來(lái)做。我有一個(gè)很好的朋友，和我一起交易了很多年。他和我不一樣，他學(xué)到的不是變成我，他有自己的交易方法，他變成了他自己。

　　?作為一個(gè)交易員，你很容易被打得很慘。如果你不喜歡交易，還有很多其它更適合自己的事情可以做。你不能僅僅因?yàn)榻灰卓梢再嵑芏噱X(qián)而來(lái)做交易，那是沒(méi)用的。沒(méi)有人為了賺錢(qián)而交易，還能做得很好。

　　?q：你的交易準(zhǔn)則是什么？a：我采用風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)原則。

　　?q：如果交易賠錢(qián)了，你會(huì)立即平倉(cāng)嗎？a：我會(huì)先考慮市場(chǎng)走到哪個(gè)地方，會(huì)證明我的交易是錯(cuò)的，然后我會(huì)設(shè)置止損。如果市場(chǎng)真的到了我的止損點(diǎn)，平倉(cāng)對(duì)我來(lái)說(shuō)不是很困難。

　　?交易者經(jīng)常犯的錯(cuò)誤是，他們?cè)O(shè)置的止損點(diǎn)，是會(huì)真正讓自己感到痛苦的地方。當(dāng)市場(chǎng)接近止損點(diǎn)時(shí)，他們不想出來(lái)。遵守紀(jì)律的交易者，也會(huì)止損出局，但他們通常不認(rèn)為自己錯(cuò)了。

　　?如果交易策略需要很長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)，那么針對(duì)短期狀況的止損，就沒(méi)有必要了。

　　?首先，確定市場(chǎng)到哪里就證明自己錯(cuò)了。這就決定了，止損應(yīng)該設(shè)在什么位置。然后，弄明白自己愿意為這筆交易付出多大代價(jià)。最后，用自己愿意付出的代價(jià)，除以每個(gè)交易合約的止損損失，這就是自己這筆交易的倉(cāng)位規(guī)模。

　　?科爾姆·奧謝強(qiáng)調(diào)，他的優(yōu)勢(shì)不在于預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生什么，而在于知道發(fā)生了什么。他認(rèn)為自己是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)發(fā)生的事，而不是預(yù)測(cè)拐點(diǎn)而交易。

　　?科爾姆·奧謝認(rèn)為交易的實(shí)施，比交易理論更加重要。他不斷尋找能提升盈虧比，并且在交易發(fā)生錯(cuò)誤時(shí)，損失有限的交易方法。

　　?市場(chǎng)變動(dòng)的劇烈程度，本身就意味著基本面的變化。